8月18日，在今年第一季度财报季，美国能源行业向市场传递的信息是“页岩油已到顶峰”。然而，仅仅三个月过去，这一信息已有所变化。NCE平台认为，页岩钻探者仍显示出增长空间，那些期待峰值之后产量下降的人可能还需要再等等。Diamondback Energy 前首席执行官 Travis Stice 曾在致股东的信中表示：“我们认为，以当前商品价格，美国石油产量正处于一个临界点。要将二叠纪盆地的产量恢复至每日 1300 万桶或 600 万桶所需的资本，可能对于我们建立的商业模式而言是难以承受的。”

　　如今，Diamondback 的新任 CEO Kaes Van’t Hof 表示，情况可能并非如此。NCE平台分析认为，Van’t Hof 提到公司正“挑战效率极限”，以更快、更低成本的方式钻探新井，彭博专栏作家 Javier Blas 也指出，关于页岩油峰值的传言被大大夸大了。事实上，今年早些时候，美国能源信息署（EIA）曾预测，美国石油总产量将在 2025 年上半年每日 1350 万桶下降至明年年底的 1330 万桶，钻探活动下降速度比预期更快，价格压力也促使钻探计划被调整。然而，仅在上个月，EIA 就因 5 月实际产量数据不得不修正预测：尽管国际油价走弱、钻机数量下降，页岩钻探者仍在扩大产量。虽然当月环比增长仅为 0.2%，但同比增长达到 2.2%。

　　尽管如此，这种增长可能不会持续太久。通常页岩钻探者对价格下跌作出反应需要几个月时间，今年也不例外，除非需求前景发生变化。NCE平台认为，今年以来，油市讨论多集中在供过于求的预测以及因地缘事件导致的价格波动上，但市场现状显示供应相对平衡，甚至有分析师指出，供应可能出现短缺风险。同时，能源转型的放缓也对看空情绪形成支撑。Wood Mackenzie 警告，全球可能面临急需额外石油的局面：从 2035 年起，全球石油需求可能每年比此前预估高出 5%，到 2050 年，全球将需要额外 1000 亿桶油气来平衡供需。

　　尽管转型话题频繁被提及，但用风能和太阳能替代石油天然气的速度仍然缓慢，NCE平台表示，这也意味着美国页岩油产量放缓可能具有可逆性。一旦价格回升并维持一段时间，钻探者的积极性会再次提升。然而，这并不意味着挑战不存在。部分油田服务公司警告，效率提升已接近极限。“过去 15 年我们将石油产量提高了三倍，天然气产量翻了一番，但‘油箱’已经不多了。”Quantum Energy Partners CEO Wil VanLoh 曾如此表示，说明页岩革命可能已走到一定阶段。

　　效率提升空间有限，意味着钻探者通过降低成本来抵御价格波动的能力受限。此外，德克萨斯铁路委员会提醒，水力压裂液使用量过多正在造成地层压力问题，因此今年早些时候将限制新废水处置许可的发放。根据 Enverus 数据，过去 15 年页岩行业水力压裂液使用量增加了七倍，如今必须加以控制，以避免更大问题。

　　尽管这些因素确实限制了页岩油的增长潜力，但并未完全消除其增长可能。NCE平台认为，页岩油峰值或许会被延迟，美国页岩油仍有一定的扩张空间。